在经历了10年的高速发展后，银行理财市场的风险开始逐渐暴露，“资金池”运作模式弊端显现。今年上半年以来，监管层针对于银行理财市场重拳出击，银监会“8号文”及之后的种种细化措施出台，均透露出监管层对银行理财市场加强规范的决心。这也意味着在面世10年后，银行理财市场的全方位监管再度推进，曾经混乱的银行理财产品市场有望从野蛮生长过渡到规模发展的轨道。
两条红线紧压“非标债”
业内对于银行理财的资金池运作模式诟病已久。早在2011年6月份，银监会就已公开叫停多个理财产品同时对应多笔资产的资金池操作模式。同年9月份，银监会正式下发《关于进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》，重申每个理财产品实行单独核算和规范管理的要求。然而，由于争议较大且缺少具体的限制标准，部分银行依然延续资金池模式，监管政策的执行效果并不十分理想。
2012年10月份，时任中行董事长的肖钢挑明了资金池运作暗藏期限错配风险，称其本质上为“庞氏骗局”。此后，业内对于资金池的争议不断，同时这也成为日后监管层加大力度清理资金池的导火索。
今年以来，监管层开始重拳出击，规范资金池运作。自年初开始，银监会已经明确了将清理资金池列为全年现场检查重点的监管基调。3月份，《关于规范银行理财业务投资运作有关问题的通知》落地，首次提出了极具震慑力的两条红线标准，即要求“理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限”，并将今年年底作为商业银行最后的整改期限。此后，“做大分母”与“做小分子”的加减法就成为商业银行应对年末考核大限的主要手段。
与以往不同的是，“8号文”通过紧紧扼制住“非标债”这一资金池运作模式下非保本浮动收益型产品的最主要投资对象，直接痛击资金池运作模式。近日，银监会首次披露银行理财投向非标准化债权资产，表明“8号文”的影响已明显显现。数据显示，截至6月末，银行理财资金余额9.08万亿元，其中非标债资产余额2.78万亿元，比“8号文”出台前下降7%。
加强投资端信披 剑指资金池
此前，尽管监管层曾三令五申，但银行理财产品一直存在着信息披露不全且部分内容含糊不清的问题。对此，“8号文”也进一步要求“商业银行对单只理财产品进行单独建账、单独核算，建立起完善的事前事中事后信息披露机制，为投资者清晰分辨风险确立信息保障”。
6月14日，银监会再次下发《中国银监会办公厅关于全国银行业理财信息登记系统(一期)运行工作有关事项的通知》，并正式启用了理财信息登记系统。按照该通知要求，此后商业银行发行设计的理财产品实行全国统一的电子化报告和信息登记制度，所有理财产品需逐只经过该系统严格登记后才可发售，且产品登记信息应包括申报、发行、存续和终止登记，涵盖了产品发行、投资运作管理、信息披露的全部流程。
值得关注的是，电子登记系统要求商业银行加强对投资端的信息披露，将对资金池模糊不清的资产投向造成致命一击。根据登记信息，银监会能够清楚掌握理财产品的真实投向以及投资于各类资产的详细比例、交易结构等，这有利于从整体监管的层面控制理财市场风险。
同时，《通知》还要求银行业在7月31日之前完成2011年和2012年已成功发行的理财产品信息的补录工作。“虽然补录工作量非常大，但理财产品信息的重新补录更利于监管层对资金池运作的理财产品的监管。”据业内人士透露，目前，理财产品的电子化报告与纸质化报告已同时进行。此外，监管层此次加大了处罚力度，“如存在迟报、漏报、错报、不报等情况，银监会可予以通报，并按照相关规定进行处罚，甚至暂停产品发行。”
值得肯定的是，该电子登记系统的上线正是此前“8号文”监管思路的延续与升级。随着电子化登记制度的确立，必将痛击资金池，进一步把银行理财产品与影子银行区分开来，推动银行理财业务走向“阳光化”。
全透明化规范运作
目前，针对银行理财市场集中于期限错配、杠杆率放大和信用转换的三大重要风险点，监管层已经建立了层层防线，按照监管机构多次提及的“理财与信贷业务分离、产品与项目逐一对应、单独建账管理、信息公开透明”的原则，加强风险管控。
两次重拳出击之后，近日银监会官方表态意味着下半年银行理财市场将迎来新一轮的监管冲击。
7月31日，银监会主席尚福林在2013年上半年全国银行业监督管理工作会议暨经济金融形势分析(电视电话)会议中，针对银行理财市场再次表态，要求已开展理财业务的银行业金融机构要认真规范登记理财信息，加强非现场监管和风险预判预警。与此同时，银监会将研究制定综合性、系统性的商业银行理财业务管理办法，细化“8号文”关于理财业务规模控制、期限错配、风险防控方面的监管措施。
尚福林的表态实际上已指明了下半年监管层对于银行理财市场的监管方向。业内专家解读，种种信号的释放表明，未来银行理财市场的监管趋严趋势不会扭转。
另外，此前银监会曾透露，将完善商业银行理财业务监管规章体系，启动对《商业银行个人理财业务管理暂行办法》的修订工作，尽快研究制定涵盖理财产品研发设计、投资运作、会计核算等方面的监管办法和规章。
业内专家表示，下半年在“金融国十条”要求统筹金融资源、支持经济结构调整和转型升级的基调下，监管将推动银行理财向债权融资、直接融资发展，继续探索银行理财服务实体经济的新模式。
